Small Business Fair Value Metoden Aktieoptioner Aktiemarknadens volatilitet medför att värdet på ett aktieoption fluktuerar. Optionsoptioner är finansiella instrument som ger sina ägare rätt att köpa eller sälja aktier i ett lager till ett fast pris inom en viss tidsperiod. Investerare använder aktieoptioner som ett verktyg för att spekulera på förändringar i priset på en tillgång eller ett finansiellt instrument. Företagen använder även aktieoptioner i eget lager som ett incitament till värdefulla medarbetare. Antagandet är att en ägarintresse i bolaget kommer att öka arbetstagarnas produktivitet. Redovisningsrådet och Internal Revenue Service kräver att offentliga företag använder ett verkligt värde när de värderar aktieoptionerna. Svårighetsgrad Att beräkna värdet på ett optionsoption innan det används för att köpa eller sälja aktier är svårt eftersom det är omöjligt att veta vad marknadsvärdet på beståndet kommer att vara när alternativet slutligen utövas. Det är så svårt att Robert C. Merton och Myron S. Scholes faktiskt tog emot Nobelpriset 1997 i ekonomi för sitt arbete med att skapa en metod för att beräkna verkligt värde på aktieoptioner: Black-Scholes-metoden. Deras forskning har använts som en grund för prissättning av flera finansiella instrument och för att ge effektivare riskhantering. Det finns flera sätt att beräkna verkligt värde på optionsoptioner. Redovisningsrådet kräver att offentliga företag väljer vilken metod de vill använda för att beräkna verkligt värde på optionsoptioner. Icke-offentliga företag kan emellertid välja den inneboende metoden, som helt enkelt drar av aktiekursen till det aktuella marknadspriset. Om du till exempel har aktieoptionen att köpa aktier värda 100 till 80, är det inneboende värdet 20. Black-Scholes Metoden Black-Scholes-metoden tar itu med osäkerheten om prissättning av aktieoptioner genom att ge dem ett konstant utdelningsutbyte, fri ränta och fast volatilitet över tiden. Denna metod har utformats för aktieoptioner på europeiska marknader, där de inte kan utnyttjas - såld eller köpt - till optionsoptionerna. I USA, där de flesta aktieoptionerna handlas, kan emellertid aktieoptioner utövas när som helst. Naturligtvis ger Black-Scholes-metoden bara en grov uppskattning av ett aktieoptionsvärde - en uppskattning som kan vara särskilt opålitlig i perioder med hög volatilitet på marknaden. Gittermodell Gittermodellen för uppskattning av verkligt värde på optionsoptioner skapar ett antal scenarier där alternativen har olika priser. Varje pris fungerar som grenar på ett träd som kommer från en gemensam bagageutrymme och från vilka nya scenarier kan skapas. Modellen kan sedan tillämpa olika antaganden, såsom anställdas beteende och volatilitet, för att skapa ett potentiellt marknadsvärde för varje potentiellt pris. Denna modell tar också hänsyn till möjligheten att investerare kan utnyttja sitt alternativ före utgångsdatum, vilket gör det mer relevant för aktieoptioner som handlas i Förenta staterna. Monte Carlo-simuleringsmetoden Monte Carlo-simuleringsmetoden är det mest komplexa och inkluderande sättet att uppskatta värdet av ett optionsoption. På samma sätt som gittermetoden simulerar det flera resultat och sedan genomsnittsvärdet av beståndet genom dessa scenarier för att bestämma dess verkliga värde. Men Monte Carlo-simuleringen är inte begränsad i antalet antaganden som kan byggas in i simuleringen. Detta gör det här systemet det mest exakta och uttömmande, men också det dyraste och tidskrävande. Personaloptioner: Värderings - och prissättningsproblem av John Summa. CTA, PhD, grundare av hedgeMyOptions och OptionsNerd Värdering av ESOs är en komplicerad fråga men kan förenklas för praktisk förståelse så att innehavare av ESOs kan fatta välgrundade val om förvaltning av aktiekompensation. Värdering Eventuellt alternativ kommer att ha mer eller mindre värde på det beroende på följande huvuddeterminanter av värde: volatilitet, resterande tid, riskfri räntesats, aktiekurs och aktiekurs. När en optionsmottagare tilldelas en ESO som ger rätt att förvärva 1 000 aktier i bolagets aktie till ett aktiekurs på 50, till exempel är aktiekursens utdelningspris vanligen samma som aktiekursen. Med tanke på tabellen nedan har vi lagt fram några värderingar baserade på den välkända och allmänt använda Black-Scholes-modellen för alternativprissättning. Vi har kopplat in de ovannämnda nyckelvariablerna medan de håller några andra variabler (dvs. prisförändringar, räntor) som är fasta för att isolera effekterna av förändringar i ESO-värde från tidsvärdesförfall och ändringar i volatilitet ensam. Först och främst, när du får ett ESO-bidrag, vilket framgår av tabellen nedan, trots att dessa alternativ ännu inte finns i pengarna, är de inte värdelösa. De har betydande värde känt som tid eller extrinsic värde. Även om tiden till utgångsperioderna i praktiska fall kan diskonteras med motiveringen att anställda inte kan förbli hos företaget hela 10 år (antagna nedan är 10 år för förenkling), eller eftersom en bidragsmottagare kan utföra en för tidig övning, kan vissa antaganden om verkligt värde presenteras nedan med en Black-Scholes-modell. (För att lära dig mer, läs vad som är tillval Moneyness och hur man undviker stängningsalternativ under Instrinsic Value.) Om du antar att du håller dina ESO-värden fram till utgången, ger följande tabell ett korrekt redogörelse för värden för en ESO med ett 50-lösenpris med 10 år till utgången och om pengarna (aktiekursen är lika med aktiekurs). Till exempel, med en antagen volatilitet på 30 (ett annat antagande som vanligen används men som kan underskatta värdet om den faktiska volatiliteten över tiden visar sig vara högre) ser vi att vid tilldelningen är alternativen 23,080 (23,08 x 1,000 23,080 ). När tiden går överens kan vi dock säga från 10 år till bara tre år till utgången, att ESO: erna förlorar värdet (återigen med antagande att priset på lager förblir detsamma), som faller från 23 080 till 12 100. Detta är förlust av tidsvärde. Det teoretiska värdet av ESO över tiden - 30 antagen volatilitet Figur 4: Verkligt värde för en ESO med ett löpande kurs på 50 under olika antaganden om resterande tid och volatilitet. Figur 4 visar samma schema över priserna med tiden kvar till utgången, men här lägger vi till en högre antagen volatilitetsnivå - nu 60, upp från 30. Den gula tomten representerar den lägre antagna volatiliteten på 30, vilket visar minskat verkligt värde alls tidpunkter. Den röda tomten visar under tiden värden med högre antagen volatilitet (60) och annorlunda tid kvar på ESO: erna. Det är uppenbart att du på något högre nivå av volatilitet visar större ESO-värde. Till exempel, på tre år kvar, i stället för bara 12 000 som i föregående fall vid 30 volatilitet, har vi 21 000 i värde vid 60 volatilitet. Så antaganden om volatilitetsförhållanden kan få stor inverkan på teoretiskt eller verkligt värde, och bör vara beslutsfattande om hur du hanterar dina ESO. Tabellen nedan visar samma data i tabellformat för de 60 antagna volatilitetsnivåerna. (Läs mer om beräkningen av alternativvärden i ESO: s. Använda Black-Scholes-modellen.) Teoretiskt värde av ESO över tiden 60 Antagna volatilitetsFair-värde BREAKING DOWN Verkligt värde Det mest tillförlitliga sättet att bestämma ett värde för investeringar är att lista säkerheten på ett utbyte. Om XYZ-börsen handlar på en börs, ger marknadsmäklare ett bud och pris för XYZ-aktien. En investerare kan sälja beståndet till köpeskillingen till marknadsmäklaren och köpa aktien från markörstillverkaren till askpriset. Eftersom investerarnas efterfrågan på aktier i stor utsträckning bestämmer bud - och askpriser är växeln den mest tillförlitliga metoden för att bestämma ett reellt värde för aktier. Hur en konsolidering fungerar Verkligt värde används också i en konsolidering, som är en uppsättning finansiella rapporter som presenterar ett moderbolag och ett dotterbolag som om de två företagen är ett företag. Denna bokföringsbehandling är ovanlig eftersom de ursprungliga kostnaderna används för att värdera tillgångar i de flesta fall. Moderbolaget köper intresse för ett dotterbolag och dotterföretagets tillgångar och skulder presenteras till verkligt marknadsvärde för varje konto. När koncernredovisningen för båda bolagen konsolideras används dotterbolagets verkliga marknadsvärden för att skapa den sammanlagda redovisningen. Factoring i en värdering I vissa fall kan det vara svårt att bestämma ett verkligt värde för en tillgång om det inte finns en aktiv marknad för att handla tillgången. Detta är ofta ett problem när revisorerna utför en företagsvärdering. Säga, till exempel, kan en revisor inte bestämma ett verkligt värde för en ovanlig utrustning. Revisorn kan använda de diskonterade kassaflöden som genereras av tillgången för att bestämma ett verkligt värde. I det här fallet använder revisor utbetalningen för att köpa utrustningen och de kassaflöden som genereras genom att använda utrustningen över dess livslängd. Värdet av de diskonterade kassaflödena är tillgångens verkliga värde. Verkligt värde på ett derivat bestäms delvis av värdet av en underliggande tillgång. Om du köper ett 50 köpoption på XYZ-aktien köper du rätten att köpa 100 aktier i XYZ-aktier på 50 per aktie under en viss tidsperiod. Om XYZ-aktiens marknadsprisökningar ökar, ökar också värdet av alternativet på aktien. Futures Market På terminsmarknaden är verkligt värde jämviktspriset för ett terminsavtal. Detta är lika med spotpriset med hänsyn till sammansatt ränta (och utdelningar förlorade eftersom investeraren äger futuresavtalet snarare än de fysiska lagren) under en viss tidsperiod.
No comments:
Post a Comment